Введение

Финансовый рынок – важнейший сектор российской экономики. Однако в настоящее время финансовый рынок Российской Федерации не может конкурировать с рынками развитых стран. По данным ежегодного рейтинга стран по опережающим экономическим показателям Всемирного экономического форума Россия занимает 95 место из 140 возможных, что существенно ниже рейтинга стран ЕЭС и стран БРИКС. В таких условиях Банк России признал необходимость принятия эффективных мер, направленных на повышение инвестиционной привлекательности российского внутреннего рынка с целью достижения его стабильности и защиту миноритарных инвесторов.

Наиболее важным аспектом взаимодействия участников финансового рынка и банковского сектора является привлекательность инвестиционных операций. Применение такого инструмента как индивидуальные инвестиционные счета даёт возможность получения дохода не только от спекулятивных операций с ценными бумагами и получения дивидендов по акциям или процентов по облигациям, но и возможность получения налогового вычета. Совокупность всех этих факторов повышает привлекательность операций с ценными бумагами и вовлекает разрозненные финансовые ресурсы частных инвесторов на фондовый рынок. Оценка временных характеристических особенностей российского фондового рынка позволяет видеть динамическую согласованность между объемами средств частных инвесторов и количеством индивидуальных инвестиционных счетов.

Анализ динамики величины ресурсов, привлечённых путём открытия частными инвесторами индивидуальных инвестиционных счетов и  их адаптационный потенциал можно определить на основе следующих характеристик:

• тенденция открытия индивидуальных инвестиционных счетов;
• скорость реагирования на изменения рынка;
• изменение потенциала частных инвесторов;
• степень концентрации и специализации;
• уровень согласованности поведения участников рынка.

Методологической основой оценки эффективности применения индивидуальных инвестиционных счетов является системно-функциональный подход, позволяющий провести обобщение и синтез исследуемых процессов.

Основная часть

Большинство стран внедряют комплексные программы, которые предполагают долгосрочное развитие фондового рынка. Чтобы повысить привлекательность рынка ценных бумаг, правительство Российской Федерации ввело новые правила налогообложения для местных налоговых резидентов, чтобы стимулировать местный инвестиционный спрос.

Банковский сектор, доминирующий на финансовом рынке, не может обеспечить необходимый объем кредитования в стране без активного применения инструментов финансового рынка [Гончаренко Т.В., Гончаренко Е.Е., 2019]. Поэтому, с целью привлечения денежных средств для реализации долгосрочных инвестиционных проектов, необходимо повышать эффективность рынка капитала, стимулировать инвестиционную активность населения страны. С 1 января 2015 года в Российской Федерации был введен на финансовый рынок новый инструмент – ИИС (индивидуальные инвестиционные счета). Благодаря его применению инвесторы могут получать налоговые льготы.

В настоящее время уязвимыми сторонами финансового рынка являются недостаточность источников финансирования как со стороны частных и корпоративных инвесторов, так и со стороны государства, низкий уровень корпоративного управления инфраструктурными организациями, высокий уровень злоупотреблений в финансовой сфере. Но главная проблема финансового рынка состоит в том, что население страны проявляет слабую инвестиционную активность и предпочитает хранить свои сбережения в коммерческих банках с минимальными рисками [Гончаренко Т.В., 2015].

Практика внедрения таких индивидуальных инвестиционных счетов уже давно развивается в зарубежных странах. Так, например, в США подобная схема действует с 1974 г., и сейчас в них работает около 50 млн. инвестиционных счетов. Сегодня американский рынок составляет на общую сумму более 7,2 трлн. долларов [Алифанова Е.Н., Евлахова Ю.С., 2019]. Индивидуальные счета Великобритании существуют около 15 лет. В течение этого времени количество денежных средств граждан составило около 450 миллиардов фунтов стерлингов. Министерство финансов РФ, изучив и оценив положительный опыт зарубежных коллег по развитию финансового рынка, при активной поддержке участников Национальной ассоциации фондового рынка (НАУФОР) разработал законопроект о новом инструмент финансового рынка – индивидуальный инвестиционный счет.  Эта инициатива получила законодательное закрепление в законе № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг».

Термин «индивидуальный инвестиционный счет» в ФЗ «О рынке ценных бумаг» определен следующим образом «это счет внутреннего учета, который предназначен для обособленного учета денежных средств, ценных бумаг клиента – физического лица, обязательств по договорам, заключенным за счет указанного клиента, и который открывается и ведется в соответствии с настоящим Федеральным законом и нормативными актами Банка России». [Федеральный закон от 22 апреля 1996 г.] Другими словами, это счёт физического лица (брокерский или доверительного управления), по которому предусмотрены на выбор два вида налоговых льгот, но и есть ряд ограничений. В отличии от брокерского счета индивидуальный инвестиционный счет дает возможность получить налоговые льготы.

В индивидуально инвестиционные счета могут вкладываться такие инструменты рынка как ценные бумаги, включая акции, государственные и корпоративные облигации (включая еврооблигации), ETF, паевые инвестиционные фонды и т.д. Но такой счет физическое лицо может открыть только один в выбранном на своем усмотрении банке (рис. 1). 

Налоговый вычет – это сумма, на которую налогоплательщик может уменьшить свой налогооблагаемый доход. Для того чтобы получить налоговый вычет с индивидуального инвестиционного счета, нужно выдержать денежные средства минимум три года со дня открытия счета. Получение возврата вычета уже можно получить в первый год открытия индивидуального инвестиционного счета.  Но если закрытие счета произойдет ранее 3 лет, то денежные средства, которые инвестор получил за вычет необходимо вернуть государству обратно.  Также есть ограничение по сумме пополнения индивидуального инвестиционного счета, она должна составлять не более 1 млн. рублей в год.

ИИС имеет несколько особенностей: во-первых, инвестировать средства через ИИС можно только в активы российских компаний. Проведение операций с инвестиционных счетов и в рынок Forex запрещен. Во-вторых, гражданин имеет право расторгнуть договор на ведение ИИС с одним брокером или управляющей компанией и подписать новый договор с другим. Схематически получение налогового вычета выглядит так, как представлено на рисунке 2.

Для вкладчиков, инвесторов такой счет является хорошей заменой банковским депозитам. Все больше люди начинают вкладывать свои денежные средства в инвестиции, так как это одна из альтернатив получения дополнительного дохода с минимальными рисками, а открытие индивидуального инвестиционного счета позволяет официально трудоустроенным инвесторам получить 13% налогового вычета и инвестиционный доход. В условиях стабильного снижения процентной ставки по банковским депозитам привлекательность рынок ценных бумаг повышается, а инструменты фондового рынка становятся актуальным [Гончаренко Т.В., Мартынюк В.Ю., Чагарный А.С., 2020]. На сегодняшний день банки все больше и больше привлекают денежные средства будущих и действующих клиентов для возможности инвестирования в акции, облигации банка и других компаний с целью получения высокой доходности и удержания клиентов. Индивидуальный инвестиционный счет имеет свои преимущества и недостатки.

Рассмотрим преимущества и недостатки индивидуальных инвестиционных счетов. Индивидуальный инвестиционный счет дает прекрасную возможность для начинающих инвесторов стать активными участниками финансового рынка. Многие новички наверняка слышали о заманчивых возможностях фондовый рынок. Однако, не имея достаточно денежных средств, они не могли позволить себе стать участниками этого рынка. Теперь минимальная сумма первоначального взноса в ИИС не ограничена, миноритарные акционеры могут наравне с крупными инвесторами участвовать в операциях с ценными бумагами и получать доход. Также есть такая возможность и у российских пенсионеров использовать ИИС (с вычетом типа «Б») как источник дополнительного дохода к пенсии.

Однако у ИИС также есть ряд ограничений: во – первых, розничный инвестор (физическое лицо) вправе открыть только один ИИС; во – вторых, в отличие от банковских вкладов ИИС не застрахован государством; в-третьих, для получения привилегий по типу «Б» ИИС должен существовать не менее трех лет; в – четвертых, ИИС не дает владельцу возможности проводить операции со счетом в случае возникновения непредвиденных жизненных ситуаций. Несомненно, большой минус ИИС в том, что инвестор получит 13 процентный вычет по НДФЛ только на деньги, внесенные в течение года. Если вовремя на второй год деньги не поступают на счет, то не будет налоговый вычет.

Еще одним недостатком такого инновационного проекта считается ограничение максимальной суммы вложения денег на счету. Внесен на рассмотрение законопроект о повышении до 1 миллиона рублей первоначального взноса в ИИС, авторы которого считают, что размер первоначального взноса повысит эффективность управления инвестициями, так как предоставит брокерам и управляющим компаниям отличный возможность вложения средств клиентов в различные финансовые инструменты.

В Российской Федерации все больше набирает обороты развитие и совершенствование банковской сферы в области инвестирования. С каждым годом популярность по открытию брокерских счетов и индивидуальных инвестиционных счетов растет. На примере нескольких крупных банков можем проследить тенденцию развития открытия ИИС (рис. 3) [Основные направления развития и обеспечения…, 2019].

Если рассматривать тенденцию открытия индивидуальных инвестиционных счетов в крупных банках страны. То можем наблюдать, что с каждым годом число открытия превышает в несколько раз. И по сравнению 2017 годом в 2019 году открытие счетов превысило в 5 раз [Индивидуальный инвестиционный счет, 2019].